Высокопоставленный чиновник Федеральной резервной системы обеспокоен тенденциями на рынке облигаций.
Кривая доходности, представляющая собой показатель оценки краткосрочных и долгосрочных ставок казначейских обязательств США, сглаживается, поскольку инвесторы готовятся к повышениям ставок американским ЦБ с целью защиты экономики США. Некоторые экономисты опасаются, что кривая может инвертироваться, если ФРС слишком быстро поднимет ставки.
«Меня беспокоит выравнивание кривой доходности», — считает президент ФРС Сент-Луиса Джеймс Буллард (James Bullard). «Перевернутая кривая доходности является мощным предиктором экономических спадов».
Кривая доходности уже демонстрировала инверсию («перевернутость») — и в периоды Великой рецессии десять лет назад, и накануне более короткой рецессии в 2001 году.
Но один из ведущих чиновников ФРС Рэндал Куарлс (Randal Quarles) заявил в среду, что кривая доходности не будет сигнализировать о том, что Соединенные Штаты вступят в рецессию в ближайшее время.
«Я не думаю, что инверсия кривой доходности станет отражением предстоящей рецессии», — сказал Куарлс на ежегодной конференции в Бреттон-Вудсе в Вашингтоне.
Доходность двухлетних облигаций, чувствительная к действиям ФРС, растет по мере роста ожиданий инвесторов относительно повышения ставок. Доходность десятилетних облигаций остановила свой рост на уровне до 3%.
«Я думаю, что, в принципе, рынок просто не видит такого большого давления от инфляции», — сказал Буллард.
На данный момент разрыв между двухлетними и 10-летними облигациями стал самым маленьким с 2008 года.
Буллард предупредил, что если ФРС слишком агрессивно повысит процентные ставки, это может привести к повороту кривой – к ее инверсированию. В 2018 году ФРС планирует три повышения ставок, что может привести к неожиданному росту инфляции.
«Я думаю, что мы поставили себя в хорошее положение», — сказал Буллард. «Я бы просто не пошел дальше, если не будет дальнейших сюрпризов».
Наше мнение про доходность облигаций
❗️ В большинстве случаев доходность долгосрочных облигаций выше, чем доходность краткосрочных.
❗️ ❗️ В периоды рецессии краткосрочная доходность снижается быстрее, чем долгосрочная, а в периоды экономического роста, краткосрочная доходность также изменяется быстрее долгосрочной, но в обратную сторону.
Поиграйте с бегунком на графике S&P 500 по этой ссылке .
Обратите внимание на кризисы 2000, 2008 годов и на то, что происходит сейчас.