Месяц: Август 2018

Австрийская компания Hydrominer GmbH, работающая в сфере майнинга криптовалют, рассматривает возможность первоначального публичного предложения (IPO) на Лондонской фондовой бирже AIM в 2018 году.

Таким образом компания хочет не просто использовать текущую «блокчейн-манию» на рынках, а фактически использовать ее как способ финансирования своего глобального плана расширения за пределами Австрии.

В ноябре 2017 года компания уже привлекла около $2,8 млн в виде первоначального предложения монет (ICO). Однако теперь компания считает, что размещение ее акций на бирже станет лучшим способом финансирования.

«Я хочу, чтобы инвесторы могли инвестировать в компанию, которая работает в безопасных условиях на опасных рынках», — сказал финансовый директор Hydrominer Дэвис Гуттманн (Davies Guttmann).

AIM — это специальная инвестиционная площадка Лондонской фондовой биржи LSE, предназначенная для небольших компаний и для размещения акций с более гибкой системой регулирования, чем на основном рынке. По словам финансового директора, австрийский майнер планирует увеличить сумму размещения до «двузначного миллиона». «Мы не сможем собрать достаточно денег, чем мы могли бы использовать». Он также добавил, что ведущему аудитору было предложено изучить бизнес и сделать его прибыльным.

В Австрии насчитывается более 2 тыс небольших гидроэлектростанций , многие из которых являются заброшенными. Дешевизна получаемой таким образом энергии, если использовать этот неиспользованный потенциал, особенно выгодна для майнинга криптовалют. Hydrominer эксплуатирует свои майнинговые пулы в модульных контейнерах для транспортировки вблизи станций в Альпах. Сообщается, что компания платит только около $0,045 за киловатт-час электроэнергии, что, по оценкам, на 85% ниже, чем в среднем по ЕС.

Hydrominer  заявляет, что находится в процессе переговоров о создании совместных предприятий в Австрии, Канаде и Восточной Европе. По словам финансового директора, соглашение о партнерстве может быть объявлено в течение нескольких месяцев. В долгосрочной перспективе Hydrominer планирует стать поставщиком инфраструктуры для других майнеров в криптовалютной отрасли, предлагая аппаратные средства, программное обеспечение и собственную экспертизу.

В прошлом году одной из самых успешных криптовалют были токены Ripple, которые довольно скоро заняли второе место на рынке по общей стоимости выпущенных токенов. В отличие от биткоина, за ripple стоит компания – Ripple Labs, которой удалось разработать свою платежную систему с открытым кодом. Многие инвесторы, которым интересна технология блокчейн, но которые при этом не желают торговать криптовалютой, были бы не прочь вложиться в такие компании как Ripple Labs. Подобный интерес порождает ожидания в отношении возможности выхода компании на фондовый рынок. Что представляет собой компания Ripple Labs с точки зрения инвестиционной привлекательности, и есть ли у нее потенциал сделать хорошее IPO в 2018 году?

IPO Ripple может оказаться привлекательным для инсайдеров

За свою непродолжительную историю Ripple Labs успела привлечь внимание со стороны крупных инвесторов. Вскоре после основания в 2012 году, компания привлекла $2 млн. в раунде посевных инвестиций в апреле 2013 года. В раунде приняли участие такие влиятельные инвесторы как венчурный фонд Andreessen Horowitz, Lightspeed Venture Partners и фонд, управляемый фондом Питера Тиля Founders Fund.

Последующие раунды инвестиций привели в компанию еще больше инвесторов. В том же 2013 году, Google Ventures и IDG Capital Partners оказались среди тех инвесторов, которые не стали раскрывать объем инвестированных в Ripple Labs средств. Во второй половине 2014 года компания объявила о сделке по выпуску обычных акций на $32 млн. для своих действующих инвесторов и оценила свой бизнес в $100 млн. Сделку закрыли во второй половине 2015 года, в ней участвовало 28 инвесторов, в том числе CME Group, Seagate Technology, и фонд, связанный с британским подразделением Banco Santander.

Последний раунд инвестиций, прошедший в 2016 году, принес компании $55 млн. В этом раунде серии B, поучаствовали CME, Seagate, Santander и другие инвесторы. С помощью этих средств Ripple Labs рассчитывает ускорить рост клиентской базы, расширить круг стратегических партнеров компании и увеличить свое международное присутствие.

Доли конкретных инвесторов в компании пока не разглашаются. Тем не менее, каковы бы они не были, всякий венчурный капиталист всегда ищет подходящее время для того чтобы получить прибыль от своих инвестиций. Выход компании на фондовый рынок – это проверенный временем способ для ранних инвесторов получить выгоду от своих инвестиций. Однако, следует отметить, что в последние несколько лет сформировался тренд переноса IPO на более поздние стадии развития компании.

Точка зрения руководства Ripple Labs

Генеральный директор компании Брэд Гарлингхаус в интервью CNBC прокомментировал возможность выхода компании на IPO таким образом: «Я хочу убедиться, что у нас достаточный уровень зрелости управленческой команды, инфраструктуры и есть способность как следует прогнозировать. … На определенном этапе в этом [выходе на IPO] будет смысл. Но не сегодня».

Какой путь еще придется пройти компании, чтобы Гарлингхаус и другие директора компании посчитали выход на IPO своевременным, не совсем ясно. Однако есть один вопрос, в ответе на который, потенциальные инвесторы в IPO хотели бы добиться большей ясности, а именно: насколько бизнес компании зависим от успеха ее криптовалюты? Сейчас многие криптовалютные инвесторы оценивают стоимость Ripple Labs исходя из стоимости всего объема токенов ripple. Чтобы выход на IPO стал оправданным, компании придется показать, что она может зарабатывать деньги иным способом, кроме получения прибыли от успеха ripple на рынке.

Какие соображения могут помешать Ripple Labs выйти на IPO?

Кроме предполагаемого желания действующих инвесторов сохранить свои полные доли в компании, есть как минимум одна проблема, которая может отсрочить IPO. На данный момент компания вовлечена в судебную тяжбу с банковским консорциумом, известным под названием R3. В соответствии с поданными в суд документами, Ripple Labs и R3 заключили сделку, в которой R3 предоставлялся опцион на покупку 5 млрд. токенов ripple по цене менее чем в $0.01 за единицу. Учитывая текущую стоимость этой криптовалюты, стоимость опциона может составлять более $10 млрд.

При том, что условия опциона покрывают 5% всего существующего объема токенов ripple, непредсказуемость исхода тяжбы может послужить поводом к дополнительным сомнениям со стороны руководства компании в отношении перспектив выхода на IPO. По крайней мере, пока не будет достигнуто окончательное соглашение между двумя участниками тяжбы.

Продолжаем наблюдать за Ripple

На данный момент низкая цена на ripple и видимые перспективы ее применения, делают эту криптовалюту привлекательной. Однако, выход Ripple Labs на IPO в 2018 году с целью заработать на популярности токенов компании представляется преждевременным. Учитывая то, каким высоким потенциалом развития обладает компания, скорей всего инвесторы не станут настаивать на ее выходе на фондовый рынок до те пор пока ripple не приобретет достаточно сторонников, не только в среде поклонников криптовалют, но и в более широких инвестиционных кругах.

Исполнительный директор компании Slack Стюарт Баттерфилд (Stewart Butterfield) объявил, что новым финансовым директором станет давний сотрудник Аллен Шим (Allen Shim).

«Сегодня я рад объявить еще одну веху нашей компании: Аллен Шим был назначен главным финансовым директором Slack», — написал Баттерфилд в блоге Slack. Он описал Шима как надежного человека, который был с компанией с самых ранних дней.

Введение поста финансового директора говорит о том, что четырехлетний стартап является уже зрелой компанией. Согласно данным Crunchbase, стартовавший в 2014 году Slack собрал инвестиции в размере $790 млн. Его последний раунд, закрытый в сентябре прошлого года, состоял из инвестиций в размере $250 млн, которые возглавил Vision Fund, принадлежащий Softbank. На данный момент компания оценивает более чем в $5 млрд.

Баттерфилд также отметил, что в совет директоров пришла Сара Фраяр (Sarah Friar), она стала первым независимым членом совета. Оба эти шага могут быть сигналом о том, что компания готовится к IPO уже в ближайшем будущем. Баттерфилд предположил, что эти шаги являются частью долгосрочного плана.

«Эти изменения показывают наши результаты и нашу готовность воспользоваться возможностью идти вперед. Мы хотим продолжать строить бизнес, который будет служить нашей растущей глобальной базе пользователей на долгосрочную перспективу, и повышение Аллена Шима до должности финансового директора является заметной частью этого плана», — писал он.

Smartsheet, компания по разработке программного обеспечения, намерена стать публичной. Компания оценивается в $852,1 млн. и основана в 2005 году. Рост доходов в 2018 году по отношению к 2017 году составил 66%, рост потерь — 223%.

Прошло всего несколько дней после успешного IPO Dropbox, и снова очередная компания по разработке программного обеспечения оформляет документы для перехода в публичную компанию.

Компания Smartsheet — один из наиболее продвинутых стартапов в области программного обеспечения 26 марта заполнила форму S-1. Компания выходит на Нью-Йоркский фондовый рынок под тиккером «SMAR» под управлением Morgan Stanley, J.P. Morgan Securities и Jefferies.

Компания еще не установила цену акций, однако известно, что в предыдущем раунде в мае 2017 года она была оценена в $852,1 млн.

После своего основания в 2005 году Smartsheet привлекла в десяти раундах венчурные инвестиции на сумму $120 млн. Участниками ранее прошедших раундов были Madrona Venture Group, Insight Venture Management и Sutter Hill. Пока точно неизвестно, когда компания начнет торговаться публично.

Согласно форме S-1 сейчас компания имеет $111 млн. годового дохода, большая часть которого поступает от подписчиков. Хотя доход компании в 2018 году по сравнению с предшествующим годом возрос на 66%, ее потери колоссальны – 223% за тот же период. В 2018 году компания потеряла $49 млн., в то время как в аналогичный период 2017 года потери составляли $15 млн.

Фактически компания теряла деньги каждый квартал со дня своего образования. Большинство потерь связаны с разработкой программного обеспечения и привлечением клиентов. В проспекте компания указала, что в обозримом будущем потери будут продолжаться.

IPO Smartsheet является одним из последних в продолжающемся потоке технологический компаний, подавших заявки на IPO в этом месяце.

Образовательный стартап  Pluralsight объявил о подготовке документов для IPO. Компании, как правило, не особенно афишируют такие шаги до тех пор, пока заявка не будет готова, если только журналисты не сообщат об этом раньше.

Новость, связанная со стартапом Pluralsight, не удивительна для тех, кто следит за технологическим ландшафтом штата Юта. Pluralsight – это «единорог», поддерживаемый венчурными инвестициями, уже несколько лет являющийся компанией на поздней стадии, готовой к выходу на биржу.

Соучредитель и главный исполнительный директор Арон Сконнард (Aaron Skonnard) построил основы бизнеса в области технологий образования еще в 2004 году. Как и многие стартапы за пределами Силиконовой долины, он сам инвестировал собственные деньги в свой проект и не получал значительного внешнего финансирования до 2013 года.

Затем его стартап провел, как минимум, три успешных раунда финансирования на общую сумму в $200 млн. Инвесторами стартапа Pluralsight  стали такие компании как Insight Venture Partners, Felicis Ventures и ICONIQ Capital.

Pluralsight работает на конкурентном рынке. Тем не менее, компании удалось построить серьезный бизнес вокруг курсов онлайн-разработки программного обеспечения, помогая людям оттачивать свои навыки в таких областях, как ИТ, управление данными и безопасность.

Малые предприятия и корпорации платят Pluralsight за обучение своих сотрудников. Частные лица также могут использовать сервисы Pluralsight.

Пока не понятно, когда Pluralsight планирует проведение первичного публичного размещения акций. В релизе говорится, что «первоначальное публичное предложение, как ожидается, начнется после того, как SEC завершит изучение документов компании, с учетом рыночных и других условий».

Компании часто скрывают подготовительные этапы, предшествующие IPO в течение нескольких месяцев, просматривая и совершенствуя свой проспект заявки. Как только о подготовке становится известно, компании должны подождать 15 дней до участия в роадшоу для инвесторов и, как правило, опубликовать информацию через неделю после этого.

В последние недели произошел всплеск активности IPO, особенно в категории корпоративных ИТ-проектов. Недавно Dropbox вышла на биржу, вчера вышла компания Spotify. Кроме того, заявки на размещение акций также подали DocuSign, Zuora, Smartsheet и Pivotal.

После затишья в первом квартале ожидается оживленная весна для технологических IPO.

Когда Dropbox перешла в публичные компании, и стала первой крупной технологической компанией, вышедшей на IPO в этом году, многие подумали, «Время пришло!».

Дебют компании на фондовом рынке с воодушевлением предвкушался даже в той среде, в которой технологические IPO обычно не являются предметом интереса.

В последние годы ожидалось, что несколько высокотехнологичных компаний единорогов перейдут в публичные. Но этого пока не случилось. Например,  Airbnb, Palantir Technologies, Stripe, Pinterest и Uber Technologies присутствовали в списке компаний, наиболее ожидаемых в плане IPO еще с 2014 года, если не раньше.

Однако, несмотря на продолжающийся успех, эти технологические компании предпочли остаться частными и многие из них до сих пор привлекают большие суммы венчурного капитала или выпускают частные акции.

Эта ситуация не является общепринятой. Достаточно проанализировать то, как себя вели другие стартапы. Например, IPO стартапа Box, которое планировалось в апреле 2014 года, задержалось до июля, а окончательно публичной компания стала только в январе 2015 года. При этом, несмотря на некоторые подъемы и спады, в целом компания была успешной.

Для того, чтобы понять причины, по которым задерживается выход компаний на IPO, рассмотрим несколько компаний, для которых предполагалось IPO и соответствующее изменение статуса.

Airbnb

Начиная с 2014 года компания Airbnb привлекла более $1,58 млрд. от инвесторов, таких как Sequoia Capital, Andreessen Horowitz и TCV. На ноябрь 2017 года она оценивалась примерно в $31 млрд. В марте генеральный директор Брайан Чески сказал, что он и его команда «работают над тем, чтобы компания была уверена в готовности к переходу в публичные компании», по его оценкам процесс должен был занять около двух лет. В феврале 2018 года финансовый директор Airbnb доложил о том, что компания не будет проявлять активность в отношении перехода в публичные.

Чески это подтвердил:

«Мы не перейдем в публичные в 2018 году. Наша главная цель состоит в том, чтобы стать компанией 21-го века и развивать свою миссию», писал Чески. «Мы работаем над тем, чтобы быть готовыми перейти в публичные компании и примем решение о переходе в соответствии с нашим собственным планом работы».

Uber

Uber начиная с 2014 года привлекла около $21 млрд. инвестиций от Foundation Capital, Warburg Pincus,  Altimeter Capital и других фондов. В прошлом году стоимость компании упала по меньшей мере на 30%, приблизительно до $48 млрд. (с учетом инвестирования $1,2 млрд. от SoftBank). Однако большая часть этой потери была результатом продаж вторичных акций. В феврале этого года сайт новостей Recode сообщил, что в соглашении между Alphabet’s Waymo и Uber компания оценивается в $72 млрд.

Несмотря на то, что Uber сообщила об активной подготовке к IPO, компания до сих пор не является прибыльной и ее генеральный директор не ожидает, что она станет прибыльной до 2022 года. Uber потерял по отношению к Lyft 12 пунктов на рынке акций США по курсу 2017 года. В добавок к этому компания имела дело с правительственными расследованиями, обвинениями в сексуальном домогательстве и увеличением числа конкурентов. Плюс она до сих пор ищет вице-президента по финансам.

Pinterest

Компания Pinterest возникла как сайт, осуществляющий интернет-сервис, позволяющий пользователям создавать онлайн коллекции изображений и обмениваться ими. Сервис завоевал широкую популярность и послужил основой для создания социальной сети. В 2009 году на основе сайта была основана компания, которая быстро выросла до значительных размеров.

Начиная с 2014 года компания привлекла более $900 млн. от таких инвесторов как Bessemer Venture Partners. В декабре 2017 года после того, как в течение года компания потеряла более  $500 млн. дохода, сообщалось, что ее выход на какое-либо IPO будет задержан до 2019 года. После потерь 2017 года Pinterest оценивалась в $12,3 млрд.

Palantir Technologies

Начиная с 2014 года Palantir Technologies привлекла более $1,6 млрд. от таких инвесторов как Peter Thiel и Central Intelligence Agency’s Venture Capital. Программное обеспечение и сервис компании, а также и она сама, имеют конфиденциальный характер. Поэтому информации о выходе компании на IPO в широком доступе недостаточно. Компания оценивается в $20 млрд. Судя по всему, руководство компании предпочитает, чтобы она осталась в статусе частной компании. На начало 2017 года компания не являлась прибыльной.

 

Будет ли больше IPO?

Можно предположить, что неутешительное состояние Snap and Blue Apron в 2017 году, могло насторожить некоторые компании и это могло иметь свои последствия.

«Snap задает тон, с тех пор как она стала большой компанией» заметил Баррет Дэниэлс генеральный директор и со-основатель Nextstep Advisory Services. «Они [компании] видят, что случилось со Snap, делают шаг назад и говорят: «Мы должны быть лучше этого. Переход в публичные компании не делается для потери мнения о компании или сокращения ее роста. Мы должны быть достаточно фундаментальны.»»

Однако причины недостаточного числа IPO в последние годы можно отследить еще с момента введения закона JOBS Act в 2012 году.

Закон был разработан с целью поощрения малого бизнеса и стартапов путем упрощения для них федеральных нормативных требований и предоставления возможности инвестирования в бизнес обычным гражданам.

«Это подтолкнуло такие компании, как Google and Facebook, к переходу в публичные, поскольку позволил им перейти этот порог» добавил он. «Но как только JOBS Act был введен, он дал определенные возможности некоторым другим честолюбивым и динамичным компаниям. Фактически, значительно проще развить компанию, если она является частной, чем тогда, когда она публична. Нет никакого сравнения.»

Главной причиной того, что многие компании предпочитают остаться частной, является изобилие капитала на частных рынках. Как видно из предшествующего материала все рассмотренные здесь компании имели в последние годы хорошую возможность для привлечения инвестиций без IPO. IPO используется для создания возможности увеличения капитала. Но его необходимость необязательна.

Обмен «любезностями» Вашингтоном и Пекином и потенциальное начало торговой войны не ослабили интерес китайских компаний, желающих разместить свои акции в США.

Китайские первичные публичные предложения в США составили примерно пятую часть доходов от IPO за последние три месяца. Причем последний квартал по объему привлеченных средств стал лучшим в последние три года. Многие китайские компании, чаще всего, не особенно известные и не очень большие, размещают свои акции на американских биржах. Это считается престижным и придает им дополнительную солидность.

«Компании, зарегистрированной в США, будет легче привлечь лучших талантов из китайских интернет-компаний», — сказал главный исполнительный директор Sunlands Online Education Йипэн Ли (Yipeng Li). «Мы также считаем, что можем показать нашу истинную ценность как компания, зарегистрированная в США. Сейчас все качественные [китайские] образовательные компании торгуются на американских биржах».

Сейчас компания Sunlands имеет рыночную капитализацию в размере около $1,5 млрд.

Восемь китайских компаний привлекли $3,3 млрд в первом квартале, что является рекордным за последние три года. Рекорд был установлен, благодаря, главным образом, привлеченным $2,3 млрд стриминговой компанией iQIYI.

Но это только начало. Дрю Бернштейн (Drew Bernstein), сопредседатель китайской практики в Marcum Bernstein&Pinchuk, аудитор китайских IPO в США, сказал, что сейчас компания работает еще с 6-7 предложениями и еще четыре рассматривают вопрос размещения в США.

«Многие китайцы хотят иммигрировать в США и компания, торгующаяся на американской бирже, упрощает для них такую возможность», — сказал Бернштейн.

Президент Дональд Трамп (Donald Trump) ввел для китайских товаров новые таможенные пошлины. Стоимость завершенных китайских сделок по прямым иностранным инвестициям в США упала более чем на треть с 2016 года, а стоимость недавно объявленных сделок снизилась более чем на 90%.

Между тем, Пекин пытается ограничить бегство капитала и поощряет крупные китайские компании размещаться на материковом Китае через систему «Китайская депозитарная расписка» или «CDR».

«На основе новостей и объявлений, сделанных китайскими правительственными агентствами, мы считаем, что выпуск CDR, вероятно, будет запущен во втором полугодии», — говорится в аналитической записке Morgan Stanley.

Йипэн Ли сказал, что он не считает, что политическая напряженность между Белым домом и Пекином повлияет на его бизнес, и у фирмы нет планов провести вторичное размещение акций на материковом Китае. Для многих китайских компаний, желающих выйти на биржу в США, их заявленные международные амбиции совпадают с национальным стремлением китайских фирм стать глобальными компаниями.

«На данный момент рынок США по-прежнему считается лучшим местом для превращения компании в публичную, поэтому мы все еще ожидаем увидеть здесь китайские компании», — говорит Кэтлин Смит (Kathleen Smith), директор Renaissance Capital, которая является провайдером IPO EFF. «Однако в долгосрочной перспективе по мере развития азиатских рынков таким компаниям имеет смысл размещаться на своих местных рынках».

Несмотря на увеличение числа размещений китайских компаний на американских биржах, фирмы, недавно ставшие публичными, теряют в цене. Например:

• В течение недели Sunlands потеряла почти 25%.
• Акции iQIYI (IQ) упали на 13,6% сразу после выхода на биржу. Андеррайдером этого размещения является инвестбанк GoldmanSachs. Это размещение стало крупнейшим с тех пор как технологический гигант Alibaba стал публичным в 2014 году.

Документальный фильм «The China Hustle» напоминает инвесторам о ситуации, когда множество китайских IPO вышли на американский рынок примерно десять лет назад, в результате чего многие пенсионные фонды потеряли по меньшей мере $14 млрд в китайских акциях, оказавшихся мошенническими. В фильме утверждается, что китайские финансовые рынки в настоящее время еще более переплетены с глобальной системой и требуют большего регулирования.

«Я не думаю, что что-то изменилось, кроме того, что мошенничество стало более сложным», — сказал Дэн Дэвид (Dan David), соучредитель хедж-фонда GeoInvesting, который показан в документальном фильме. «Я не думаю, что все китайские IPO связаны с мошеннической деятельностью, но среди них есть и не очень чистые на руку компании».

Соучредитель стартапа Smartsheet, ИТ-продукта для сотрудничества и взаимодействия, созданного для корпоративного рынка, недавно подавшего заявку на IPO, разрабатывает сельскохозяйственного робота.

Брент Фрей (Brent Frei) сейчас работает над автоматизированной системой, которая поможет собирать камни с земли. Это немного неожиданно, но это весьма неплохая идея.

В прошлом году Брент провел немного времени со своими детьми на ферме. Ему пришлось собирать большие камни и складывать их в грузовик. Тогда он понял, что автоматическая платформа для решения такой задачи будет востребована и фермерами, и просто владельцами участков.

Сейчас в мире существует несколько полуавтоматизированных решений, позволяющих собирать камни. Но все они довольно сложны. Более того, до сих пор в мире не существует робота, которого можно просто отправить на участок земли, отдать команду «собери все камни, большие и не очень» и наслаждаться результатом.

Поэтому Брент подумал, почему бы ему не применить все знакомые ему технологии, которые уже используются в сельском хозяйстве? Или может применить к ним новые технологии? В октябре прошлого года Тренд Фрей стал разрабатывать «Roomba для сбора камней».

Новинка пока еще весьма далека от прототипа, но это отличный пример того, насколько широкий мир открыт для новых применений сферы компьютерного зрения и робототехники. Нужно только правильно посмотреть на мир.

Ранее мы писали, что Smartsheet выходит на IPO.

Среди главных событий последних двух недель можно назвать новый раунд инвестиций Instacart, IPO компании Zuora, заявки на IPO или уточнения данных по ним от компаний Carbon Black и Pivotal Software, и, наконец, приобретение компанией Uber сервиса аренды электровелосипедов JumpBikes.

Обо всем по порядку.

Новые инвестиции в Instacart

5 апреля стало известно, что Instacart, стартап по доставке продуктов питания, проводит новый раунд инвестиций «серии E», в рамках которой он прежде уже собрал $200 млн. Новые $150 млн., которые получил Instacart, повысили его и без того огромную оценку с $4.2 млрд. до $4.35 млрд. Стартап пользуется исключительным интересом со стороны рынков частного капитала и, возможно, это объясняется тем, что в Instacart видят альтернативу компании Amazon, у которой имеется собственный сервис доставки Prime, и которая, благодаря относительно недавнему приобретению розничной сети WholeFoods, имеет виды, близкие к монополистическим, на рынок розничной реализации продовольственных товаров.

Uber и велосипеды

Приобретение компании JumpBikes, стало первым приобретением Uber с Дарой Хосрушахи во главе компании. Сумма сделки не разглашается, но по данным некоторых источников она может находится в диапазоне от $100 до $200 млн, что довольно много за небольшую велосипедную компанию.

Интерес к сервисам аренды двухколесного транспорта в последнее время растет в мире, и сделка по покупке JumpBikes не должна удивлять своими размерами. Достаточно вспомнить сделку по покупке Mobike, крупнейшего арендатора велосипедов в мире, который обошелся покупателям из Meituan-Dianping в $2,7 млрд.

JumpBikes предлагает электрические велосипеды в аренду в Вашингтоне и Сан-Франциско. В январе текущего года Uber совместно с JumpBikes запустили пилотный проект UberBike. Клиенты могли арендовать электровелосипед JumpBikes посредством приложения Uber. Теперь Uber планирует распространить этот сервис и на другие города США.

IPO на этой неделе

Zuora – компания, предоставляющая сервис по учету подписок, на этой неделе стала публичной. Можно привести ряд соображений в отношении того, почему у компании получилось провести столь удачное IPO. Возможно, инвесторы купили идею, высказанную однажды генеральным директором Zuora Тьеном Цуо:

«Инвестиции в нас – это на самом деле инвестиции в переход на новую бизнес-модель, в подписочную экономику».

Как бы то ни было, одно не подлежит сомнению – у Zuora получилось выдать отменный результат: первоначально в заявке на IPO компания указала ценовой диапазон в $9-$11 за акцию, затем он был повышен до $11-$13, а в конце первого дня торгов, цена за акцию составила уже $20. Компания без особых усилий получила планируемые $154 млн. и оценивается сейчас в $2 млрд. Не плохо, совсем, не плохо!

В последнее время появляется все больше технологических компаний, занимающихся безопасностью данных. Одна из них – Carbon Black, на этой неделе отправила заявку на выход на фондовый рынок. Прежде компания смогла на разных этапах финансирования привлечь более $190 млн. Сейчас в формуляре S-1, подаваемом в качестве заявки на проведение IPO в Комиссию по ценным бумагам США, у нее значится ожидаемая сумма инвестиций в $100 млн.

У компании крепкий бизнес, но отсутствует история прибыльности и не совсем понятны перспективы ее роста. Однако, в наши времена кибербезопасность– очень актуальная тема и ожидать снижения спроса на услуги фирм, обеспечивающих ее, не стоит.

В этом году первой компанией, занимающейся кибербезопасностью, вышедшей на IPO была Zscaler и это был феноменально успешное IPO. Торги начались на отметке в $16 за акцию, но уже в первый день на закрытии торгов цена доходила до $33 за акцию. Компания планировала привлечь $110 млн., но в итоге получила почти в два раза больше этой суммы. Посмотрим сможет ли Carbon Black повторить успех коллег по отрасли.

Другим важным IPO может стать Pivotal Software. В 2013 году эта компания, занимающаяся разработкой собственной облачной платформы и приложений на ней, получила от родительских компаний EMC и VMware огромные инвестиции в $946 млн. в ходе раунда финансирования серии А. В том же 2013 в раунде «серии B» компания привлекла $105 млн., а в 2016 году – $653 млн. В общей совокупности это около $1,7 млрд.

На этой неделе компания уточнила ожидаемую цену своих акций, выпускаемых на IPO. При цене в $14-16$, Pivotal может получить от продажи акций до $539,9 млн., что, по ее замыслу, должно поднять ее оценку до $3,04 или $3,48 млрд. Вырученные деньги понадобятся Pivotal, так как на счетах фирмы на данный момент только $73 млн., при том, что за прошлый год чистые издержки компании составили $163,5 млн., а затраты на операционную деятельность составили $116,5 млн.

Компания нуждается в дополнительных средствах, чтобы поддерживать свой рост. Ее валовая прибыль за прошлый год выросла на 55%, что выше, чем в позапрошлом году, когда этот показатель составил 44%, а еще годом раньше валовая прибыль росла с темпами в 33%. Чистые издержки Pivotal сокращались с $282,7 млн. в отчетном 2016 году, $232,9 млн. в 2017 году до $163,5 за отчетный 2018 год. Это хорошая тенденция в перспективе выхода компании на прибыльность.

Крупный успех в прошлом месяце IPO компании Dropbox, акции которой в первый день размещения подорожали на 36%, а также размещение акций Spotify на бирже путем прямого листинга – эти события породили предположения о возрождении рынка IPO для частных компаний последних стадий финансирования.

Однако, остается актуальным вопрос о нехватке «единорогов» с историей прибыльности – Dropbox, к примеру, при том, что в прошлом году отчиталась об общей выручке в $1,1 млрд., в чистые убытки записала $111,7 млн. Также на рынок IPO давит изобилие капитала, предназначенного для финансирования поздних стадий развития частных компаний, что, вероятно, ведет к откладыванию проведения IPO. Один только SoftBank со своим фондом в $95 млрд. эквивалентен по объему средств финансированию IPO в США на протяжении последних трех лет.

Предлагаем интервью с Йогешем Амле – управляющим директором одного из подразделений инвестиционного банка UnionSquareAdvisors, ориентированного на инвестиции в технологические компании. В своей работе он постоянно взаимодействует с технологическими компаниями, ищущими финансирование и венчурными капиталистами.

Вопрос: Оказал ли положительное влияние, или вообще какое-либо влияние, успешные IPO компании Dropbox и прямой листинг Spotify на вероятность выхода других «единорогов» в этом году?

Йогеш Амле: Эти истории успеха определенно вдохновят другие «единороги» на то, чтобы сделать следующий шаг на пути к IPO.

В: Ожидаете ли Вы, что финансирование поздних этапов развития частных компаний продолжит быть столь же обильным, учитывая тот факт, что Uber, Airbnb и другие продолжают оставаться частными компаниями?

Й.А.: Рынок финансирования поздних стадий все еще затоплен капиталом. И этот рынок продолжит оставаться источником капитала и вторичной ликвидности для «единорогов», не готовых, или не желающих становится публичными.

В: Был ли у Вас опыт работы с венчурным капиталом в деле финансирования «единорогов»?

Й.А.: Да. Я веду активный диалог с существующими и перспективными «единорогами», а также их венчурными капиталистами. В прошлом году я консультировал несколько фирм, производителей корпоративного ПО, по вопросам привлечения капитала, в том числе: SpringCM, фирму-поставщика облачного контента, также занимающуюся управлением жизненным циклом контрактов; Riversand Technologies, занимающуюся менеджментом облачных данных; DenodoTechnologies, компанию, лидирующую в области виртуализации данных для корпоративных нужд.

В: В чем значимость Dropbox и Zscaler?

Й.А.:В IPO этих компаний отразился скрытый спрос на IPO технологических компаний. После нескольких лет спада, прошлый год оказался лучшим для рынка IPO, а 2018 год в этом отношении выглядит даже лучше. Успех обоих IPO важен для самочувствия рынков технологических IPO и прочих компаний, готовящихся стать публичными в этом году.

Если бы результативность работы какой-либо из этих компаний упала, то это отпугнуло бы инвесторов. Однако, в случае если обе компании успешны, каковыми они пока и являются, – это может открыть «окно» возможностей для желающих выйти на IPO еще шире.

В:Кто еще на очереди в «конвейере»IPO?

Й.А.: DocuSign и Pivotal Software недавно подали заявку на IPO. Как минимум несколько компаний, готовящих IPO, подали заявки в прошлом, но не стали публичными в тот момент времени. В свете успеха недавних IPO, можно ожидать, что многие из этих компаний пересмотрят свое расписание выхода на IPO.

В: От чего зависит состояние «конвейера» IPO?

Й.А.:Состояние «конвейера» IPO зависит от сохранения спроса инвесторов на истории высокого роста и революционных технологий, а также от их аппетита к этому классу активов технологических IPO. С точки зрения предложения, решающим фактором для общей успешности упомянутого «конвейера» является воспроизводство успеха этих IPO.

Успешные истории приобретения, такие как история MuleSoft, которую только что приобрела Salesforce.com, являются дополнительным побудительным фактором для решения компаний стать публичными. Как говорится в старой поговорке: IPO зачастую это промежуточный этап на пути к стратегическому выходу.