Месяц: Август 2018

Американская компания Wal-MartStores, Inc., владелец крупнейшей сети розничной торговли Walmart, приобретает 77% стоимости индийского гиганта электронной торговли Flipkart.

Цена сделки составляет $16 млрд. Это самое крупное приобретение Walmart за всю историю ее существования и также самая крупная сделка в сфере электронной торговли. В результате инвестирования компания Flipkart будет оцениваться приблизительно в $21 млрд.

При оформлении документов с законодательными органам США генеральный директор Walmart Дуг Макмиллон сказал, что компания может овладеть Flipkart в течение четырех лет. За это время Flipkart должна стать публичной компанией. Необходимость перехода Flipkart в публичные компании может быть обусловлена требованиями менее значимых инвесторов этой компании, которые в совокупности владели 60 процентами ее акций.

Flipkart была основана в 2007 году бывшими сотрудниками Amazon Сачином Бансалом и Бинни Бансалом. Штаб-квартира Flipkart находится в Бангалоре. В последние пять лет Flipkart находилась под сильным давлением американского торгового гиганта Amazon. В результате приобретения большей части Flipkart компания Walmart одержала победу в соперничестве с Amazon и стала преобладать в ключевом рынке, на котором присутствует Flipkart. В настоящее время сделка согласовывается с антимонопольным законодательным органом Индии.

Инвесторы Walmart отреагировали на эту сделку негативно и ее акции понизились в цене на 3,1%.

Документы на IPO заполняются в комиссии США по ценным бумагам и биржам. Как сказано в заявлении, цена IPO должна стать не менее суммы, инвестированной Walmart в Flipkart.

После сделки в состав меньших акционеров Flipkart будут входить соучредитель компании Бинни Бансал, китайская компания Tencent Holdings, хедж-фонд США Tiger Global Management и Microsoft.

В результате сделки Walmart первоначально назначит пять директоров для управления Flipkart, два директора будут названы другими акционерами и одно место в совете директоров займет Бансал.

В будущем с одобрения большинства директоров Flipkart Walmart может назначить шестого члена совета директоров. При согласии Бансала и совета директоров Walmart также может назначить или заменить исполнительного директора Flipkart и других ключевых руководителей компаний группы.

Walmart или ее подразделения могут попросить Flipkart выпустить новые обыкновенные акции на сумму до 3 миллиардов долларов до завершения транзакций или до окончания первой годовщины после их завершения.

Ранее международное агентство новостей Reuters сообщило, что компания Alphabet вела переговоры о вложении в Flipkart около 3 млрд. долларов, что соответствовало примерно 15% ее акций. Как сообщило Reuters эта сделка может быть скреплена печатью до закрытия транзакции Walmart-Flipkart или сразу после нее.

Walmart также сообщила, что ни одна из сторон не будет выплачивать плату за прекращение, если выпуск акций или договор о покупке с Flipkart будут прерваны.

11 мая газета EconomicTimes сообщила, сославшись на неназванные вследствие приватности источники, что SoftBank Group, владеющая примерно 20-процентной долей в Flipkart, обсуждала свой выход из компании и собиралась задержать его или даже сохранить свою долю из-за налоговых обязательств и потому, что она  видела дальнейшее увеличение цены своей доли в Flipkart. Главный исполнительный директор SoftBank Масаёси Сон сказал, что их инвестиции в Flipkart выросли почти до 4 миллиардов долларов. Этот рост произошел всего через 9 месяцев после того, как SoftBank использовал свой фонд Vision для инвестирования около 2,5 миллиардов долларов в Flipkart. Позже SoftBank всё же решил продать свою долю. Об этом было сообщено 15 мая в журнале Уолл-стрит. Решение было принято с целью получения средств на увеличение инвестирования PaytmMall.

SoftBank Group заявила в среду о продаже Walmart своей почти 20-процентной доли в индийском интернет-бизнесе Flipkart.

Walmart сообщил в начале этого месяца, что он заплатит 16 миллиардов долларов за примерно 77 процентов акций Flipkart, и это станет самой крупной сделкой американского ритейлера.

SoftBank не раскрыл условия продажи, но в этом месяце генеральный директор Масаёси Сон сказал, что его инвестиции в индийскую фирму стоили около 4 миллиардов долларов. Фонд Vision инвестировал 2,5 миллиарда во Flipkart в августе прошлого года.

Он также не комментировал причины вывода денег из предприятия. Срок выхода из Flipkart наступил гораздо быстрее, чем средняя продолжительность инвестиций SoftBank (13,5 лет).

В прошлом году Фонд Vision инвестировал 30 миллиардов долларов в стартапы. Сон, который, по состоянию на май прошлого года, привлек 93 миллиарда долларов для своего инструмента инвестиций в технологии, заявил на прошлой неделе, что он хочет создать новый фонд — потенциально еще сильнее переворачивая мир делового общения.

Основными инвестициями фонда являются Uber Technologies, пространства для коворкинга WeWork Cos и дизайнер чипов Arm Holdings

Компания Adobe объявила во вторник, что приобретает систему управления интернет-магазинами Magento за $ 1,68 млрд. Покупка позволит Adobe дополнить недостающую часть платформы для электронной коммерции, которая работает в контекстах B2B и B2C, а также должна хорошо вписываться в облачные технологии компании.

Кроме того, эта сделка поможет Adobe в конкурентной борьбе с компанией Salesforce, которая разрабатывает свои собственные предложения для работы в сфере маркетинга, продаж и обслуживания с применением облачных технологий.  В 2016 году Salesforce приобрела Demandware за более чем $2 млрд., чтобы обеспечить набор функций, аналогичный компании Adobe.

Брент Лири — владелец CRM Essentials — говорит, что эта сделка позволяет Adobe заполнить очевидную дыру в их перечне услуг.

«Теперь у них есть предложение, которое позволяет им предоставить полный перечень услуг  своим потребителям. Пользователь может завершить цифровую транзакцию, начавшуюся с помощью цифровых маркетинговых инструментов, уже предложенных Adobe», — объяснил Лири.

Лири также отмечает, что эта сделка сближает Microsoft и Adobe, которые ранее объявили о партнерстве. Благоприятным отношениям Adobe и Microsoft не хватает отлаженной системы для электронной коммерции в их платформе взаимодействия с клиентами. Покупка Magento может привести к более глубоким отношениям между двумя компаниями, поскольку они обе конкурируют с Salesforce.

Salesforce — это махина в 10 000 фунтов в облачном пространстве. Она получает доход от различных облаков. В прошлом году совокупный доход компании превысил 8 миллиардов долларов. В 2018 году компания планирует заработать более 10 миллиардов долларов. Salesforce поставила перед собой долгосрочную цель увеличить годовой доход до 60 млрд. долл. к 2034 году.

Лири отмечает также, что сделка может и не привести к желаемым результатам, так как целевая аудитория у компаний разная. Magento до сих пор была сосредоточена на клиентах SMB, в то время как целевая аудитория Adobe – корпоративные клиенты. Если посмотреть на других игроков в онлайн пространстве, которые уже используют платформу электронной коммерции, то они работали на одну целевую аудиторию. Salesforce получил Demandware, а SAP получил Hybris, которые изначально были больше ориентированы на корпоративных клиентов. Однако, это могло быть просто совпадение или выбор лучшего варианта.

Но Синди Чжоу, вице-президент и главный аналитик Constellation Research отмечает, что у Magento тоже есть крупные клиенты.

«Magento стала торговой платформой для многих крупных и средних компаний. Например, Coca Cola. У Adobe есть хорошая возможность использовать эффект синергии, чтобы предоставить клиенту полный пакет услуг», — сказала она. «С моей точки зрения, маркетинг продаж обладает серьезным потенциалом и это интересно».

Это не первый раз, когда компанию Magento покупают. Основанная в 2008 году, Magento была куплена eBay в 2011 году. Эта сделка оценивается всего в 180 миллионов долларов. Компания снова стала частной в 2015 году с помощью инвестиционных фондов Permira, которые, по некоторым источникам, заплатили около 200 миллионов долларов.

Сегодня компания продается почти 1,7 миллиарда долларов. Это значительный рост стоимости с момента покупки в 2011 году и пятикратная отдача для фондов Permira, которые в прошлом году привлекли инвестиционную компанию Hillhouse Capital Group в качестве партнера. За это время Hillhouse инвестировала 250 млн. долл. в Magento и сейчас она увидит хорошую отдачу от своих инвестиций сроком всего в один год.

British Petroleum инвестировала 20 миллионов долларов в израильский стартап StoreDot. Представители стартапа утверждают, что их батареи смогут зарядить электрические автомобили за пять минут.

Во вторник нефтяной гигант заявил, что его венчурный капитал BP Ventures будет инвестирован в фирму в Тель-Авиве, потому что она своей деятельностью помогает сократить выбросы парниковых газов.

«Ультрабыстрая зарядка лежит в основе стратегии электрификации BP», — сказал во вторник Туфан Эргинбилгич, исполнительный директор British Petroleum. «Технология StoreDot показывает реальный потенциал для аккумуляторов электрокаров, которым требуется для зарядки столько же времени, сколько его необходимо для заполнения газового баллона или бензобака».

Автотранспортное подразделение Daimler в сентябре прошлого года инвестировало в StoreDot 60 млн. долл. StoreDot утверждает, что батареи экологически чистые и могут позволить электрокару путешествовать более чем на 300 миль после полной зарядки.

StoreDot разрабатывает так называемые литий-ионные «флэш-батареи», которые, по его словам, смогут зарядить электромобили в считанные минуты. Батареи питаются от органических соединений и наноматериалов.

StoreDot так же разрабатывает аналогичную технологию зарядки за пять минут для мобильных телефонов. Фирма хочет выпустить на рынок этот продукт к 2019 году.

В начале года венчурное подразделение British Petroleum уже инвестировало 5 миллионов долларов в стартап FireWire,  который также разрабатывает мобильные зарядные станции для электрокаров.

Министерство финансов Китая заявило о готовности снизить импортные тарифы на некоторые транспортные средства до 15% по сравнению с предыдущей ставкой в 25%.

В заявлении, сделанном во вторник, 22 мая, также сказано, что тарифы на некоторые автомобильные запчасти упадут до 6%. Сокращения начнут действовать с 1 июля.

Этот шаг – это попытка открыть крупнейший в мире автомобильный рынок для международных игроков. Обсуждение возможного снижения тарифов на автомобильный сектор всплыло еще в апреле и было упомянуто в речи китайского президента Си Цзиньпина (Xi Jinping) в этом месяце. Было также показано, что Китай разрешит полную иностранную собственность на автопроизводителей через пять лет.

По данным Министерства финансов, средний налог на автомобили теперь составит 13,8%. Детали для автомобилей, на которые будут снижены импортные пошлины, включают в себя бамперы, двери и ремни безопасности.

Акции европейских автомобильных компаний выросли более чем на 0,7% на фоне этих новостей, при этом лидируют ценные бумаги немецкого производителя запчастей Schaeffler. Вышеупомянутые производители автомобилей могут выиграть от такого решения китайского правительства, учитывая, что небольшой объем производства для этих моделей переместился в Китай. Бренд Lexus тоже может преуспеть на фоне таких новостей, учитывая, что в настоящее время компания не производит свои автомобили в Китае и не объявляет о каких-либо планах по переводу производства в страну.

BMW также может выиграть от снижения тарифов. Предыдущий анализ показал, что немецкий автопроизводитель пострадает от внедрения Китаем импортных тарифов против США в прошлом месяце. Дело в том, что компания собирает значительное количество своих автомобилей в США, а затем отправляет их в Китай.

Сокращение налогов — это «сильный сигнал о том, что Китай продолжит открывать себя миру», — говорится в заявлении представителя BMW. «Это, безусловно, принесет пользу всем и подтолкнет рынок к еще более динамичному уровню», — добавил он. BMW также сказала, что пересмотрит свои цены в ответ на такие новости.

Между тем, пресс-секретарь американского автопроизводителя Ford сказал, что компания приветствует объявление Китая.

Импорт автомобилей в Китае увеличился на 16,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года в 2017 году, сообщает государственное информационное агентство Синьхуа со ссылкой на Ассоциацию автомобильных дилеров Китая. В страну было доставлено около 1,21 млн автомобилей.

Торговое сближение?

В последние дни напряженность в отношении потенциальной торговой войны между Китаем и Соединенными Штатами ослабилась. Это произошло после переговоров между высшими должностными лицами.

В минувшие выходные вице-премьер Лю Хе (Liu He) встретился с министром финансов Стивеном Мнучином (Steven Mnuchin) и коммерческим секретарем Уилбуром Россом (Wilbur Ross) в Вашингтоне, где обсуждалось, как Китай мог бы покупать больше сельскохозяйственных и энергетических продуктов из США, чтобы облегчить торговый дефицит.

Президент Дональд Трамп написал в Twitter, что Китай «согласился» купить «огромные суммы» дополнительных сельскохозяйственных товаров, назвав новость «одной из лучших вещей, которые могут произойти с нашими фермерами в течение многих лет».

Встреча также принесла новости о том, что ранее запланированные пошлины США на китайский импорт, которые угрожали потере торгового баланса$50 млрд, были приостановлены. Сообщалось также, что обе страны близки к заключению сделки с китайской фирмой ZTE, которая была запрещена из-за нарушения американских санкций в отношении Ирана и Северной Кореи.

В понедельник Мнучин сказал, что с Китаем был достигнут «значительный прогресс». «Это был спор о торговле, но это никогда не было торговой войной».

Венчурный фонд Madrona Venture Group обычно привлекает внимание журналистов, которые пишут про технологии и инвестиции. Это отчасти связано с тем, что компания расположена в Сиэтле. Тем не менее, венчурная компания, существующая более 23 лет, заслуживает внимания и в более глобальном аспекте. Компания закрыла инвестиции для своего седьмого венчурного фонда объемом в $300 млн, столько же, сколько она привлекла для своего шестого фонда в 2015 году.

Среди его инвесторов – компании Bezos Expeditions, Vulcan Capital и миллиардер Джон Стэнтон (John Stanton), который является председателем совета директоров Trilogy International Partners (а также мажоритарным владельцем бейсбольной команды Seattle Mariners).

Экосистема фондов Madrona не строилась за одну ночь. Четыре портфельных компании Madrona провели успешные IPO за последние 20 месяцев. Речь идет об облачных компаниях-разработчиках программного обеспечения Smartsheet и Apptio, сайте недвижимости Redfin и производителе микросхем RFID Impinj. Правда, отметим, что эти компании потратили около 12 лет, чтобы выйти на открытый рынок.

Компания Madrona работает достаточно быстро – от момента начала работы с подопечными компаниями до семенного раунда финансирования и инвестиций серии А, которые сегодня составляют от $200 тыс до $7 млн. В редких случаях фирма инвестировала до $30 млн в одну компанию в течение всего срока ее инвестиций.

Эти четыре сейчас уже публичные компании имеют одну общую черту; все они базируются на Тихоокеанском северо-западе, в том числе в Сиэтле, а также в таких городах, как Портленд, штат Орегон; Ванкувер, канадский штат Британская Колумбия и Спокан, штат Вашингтон.

Это не случайно. Около 90% сделок Madrona принципиально являются местными и проводятся для компаний из Сиэтла соседних штатов, где экосистема стартапов, по-видимому, значительно расширилась в последние годы. В дополнение к компании Madrona и другим локальным венчурным компаниям, интерес к этому региону проявили также Google, Facebook, Alibaba и Snowflake Computing, которые открыли здесь свои офисы разработчиков.

В то же время, факультет компьютерных наук Университета Вашингтона заканчивает еще одно крупное здание, расширяющее возможности своих студентов. Это здание стало подарком от Пола Аллена (Paul Alen), одного из учредителей Microsoft. Пол Аллен инвестировал в постройку здания $40 млн, после чего оно было переименовано в Allen School.

Теперь компания готовится искать новые стартапы, ожидает найти около 40 компаний, которые она планирует поддержать в рамках своего нового венчурного фонда.

Одним из таких ранних стартапов является PulseLabs, стартап из Сиэтла, который помогает брендам понять, как реальные люди взаимодействуют с их голосовыми приложениями. Стартап привлек инвестиции в размере $2,5 млн. Этот раунд финансирования возглавил фонд Madrona. Другой проект фонда — XNOR, двухлетний стартап в области искусственного интеллекта из Сиэтла, который объявил о привлечении на прошлой неделе $12 млн в рамках раунда финансирования серии А.

Представители Madrona не скрывают, что, инвестируя в новую компанию, компания стремится либо использовать свой растущий опыт в области облачных вычислений и машинного обучения, либо использовать свои отношения с предыдущими предпринимателями и партнерами Madrona. Учитывая тот факт, сколько лет она в бизнесе на данный момент, такая стратегия компании весьма успешна.

В последние годы американские банки в значительной степени избежали волны слияний и поглощений, наблюдавшейся в других сферах экономики. В то время как массовые сделки о слияниях сократились почти во всех других секторах, крупные банки вовсе не проводили слияний. А активность слияний среди малых и средних банков значительно сократилась.

Но когда банк Fifth Third Bancorp из Цинциннати заявил о своей готовности купить чикагский MB Financial за $4,7 млрд, акции других банков Чикаго начали тоже активно расти на бирже. Акции Wintrust, банка аналогичного размера, базирующийся в Розмонте, штат Иллинойс, завершили день почти на 4% выше, тогда как ценные бумаги банка First Midwest из Итаки выросли на 3%.

Последствия затишья на рынке слияний и поглощений оказались очевидны: после нескольких лет снижения активности в банковских слияниях и поглощениях сделка Fifth Third Bancorp могла означать изменение общего ландшафта рынка, по крайней мере, стать их началом.

Сегодня условия для заключения сделок по слиянию выглядят гораздо лучше, чем в любое время после финансового кризиса. Более высокие процентные ставки и более низкие налоги позволили увеличить прибыль банков. Данные, опубликованные во вторник Федеральной корпорацией страхования депозитов (Federal Deposit Insurance Corporation), показали, что чистая прибыль по банковскому сектору выросла на 27% по сравнению с предыдущим годом в первом квартале и составила $56 млрд.

Акционеры банков тоже стали призывать к новым способам повышения прибыли и предлагают обратить внимание на поглощение мелких игрково рынка. Такие заявления делали акционеры Ally Financial, Comerica, Citigroup, Morgan Stanley и Regions Financial. Однако основная причина возросшего интереса к слияниям и поглощениям —  меняется регулирующий ландшафт.

На протяжении большей части посткризисного периода агентства, как правило, не соглашались на любые транзакции, которые могли бы сделать банк более крупным, более сложным и таким, который больше интересует регуляторов. Несколько предложенных сделок по поглощениям были отменены, поскольку регуляторы слишком долго их одобряли. Среди них – предложение о сделке от имени New York Community Bancorp для Astoria Financial, а также между Investors Bancorp и Bank of Princeton. Сделка размером в $5,3 млрд между M&T Bank of New York и Hudson City Bancorp из Нью-Джерси заняла более трех лет до окончательного оформления.

Теперь, под руководством Дональда Трампа, есть явные признаки того, что ситуация на банковском рынке будет меняться. В прошлом году Федеральная резервная система упростила процедуру слияния банков, подняв размер порога, который приведет к значительно более глубокому регулированию — от $25 млрд в активах до $100 млрд.

Кроме того, ФРС рассматривает вопрос об усовершенствовании оценки управленческих команд банков. ФРС изучает возможность перехода от пятибалльной шкалы к четырех точечной. На практике, сказал Родгин Коэн (Rodgin Cohen), глава Sullivan&Cromwell, это может означать, что многие менеджеры будут оценены в интервале от 3-го класса («менее удовлетворительный») до 2-го класса («удовлетворительно»).

Еще одним поводом для консолидации является новый законопроект о банкротстве, принятый во вторник Конгрессом. Новый закон настроен на освобождение мелких и средних кредиторов от многих ограничений, применяемых к таким банкам-гигантам, как JP Morgan Chase и Bank of America.

Что изменит новый закон о банкротстве?

Регулирование финансовой стабильности: повышает пороговое значение размера, при котором строжайший контрольсо стороны регуляторов начинается с банков с размерами активов в интервале от $50 млрддо $250 млрд.

Правило Волкера и требования к банковскому капиталу: освобождаются небольшие банки с активами менее $10 млрд от запрета правила Волкера на собственные торговые операции.

Правила ипотечного кредитования: упрощает предоставление небольшим банкам ипотечных кредитов путем повышения правовой защиты и снижения требований к данным.

Наиболее очевидными «победителями» таких изменений являются региональные банки, размер активов которых находится в интервале от $50 млрддо $100 млрд, сказала Куин Труонг (Quyen Truong), партнер компании Stroock&Stroock&Lavan.

Она отметила, что такие банки теперь освобождаются от всех «усиленных пруденциальных стандартов» ФРС — более жестких требований к капиталу и ликвидности, кредитных лимитов и лимитов кредитования, комитетов по обязательному риску, а также ежегодныхстресс-тестов. Банки, чьи активы находятся в диапазоне от $100 млрд до $250 млрд, по-прежнему будут подвергаться периодическим стресс-тестам, но будут освобождены от других более жестких стандартов через 18 месяцев после даты принятия законопроекта.

Все это является прямыми признаками того, что нам стоит ждать новых банковских приобретений.

«Я думаю, что мы находимся в потенциальном реальном переломном моменте», — сказал Коэн. «У вас есть положительные стимулы для совершения сделок и устранены препятствий для их совершения».

Единственная оговорка, которая может помешать таким сделкам — это оценка акций банка. Акции Fifth Third падали в течение почти двух лет, но стали расти после того как инвесторы сообщили о сделке по поглощению другого банка. В частности, они критиковали невысокий ожидаемый 2%-й рост прибыли на акцию в следующем году — даже с некоторыми очень агрессивными предположениями по сокращению расходов.

Крис Маринак (Chris Marinac), соучредитель FIG Partners, основанной в Атланте исследовательской и консультационной компании, сказал, что предложение банка Fifth Third могло быть отклонено в сделке по слиянию конкурента, в связи со слухами о заинтересованности в покупке MB от других потенциальных покупателей.

По словам г-на Маринака, скачок цен на акции Fifth Third «явно вызвал пробуждение» для других потенциальных покупателей.

Если банковский сектор начнет активизировать свои сделки по слияниям и поглощениям, инвесторы могут в конечном счете начать с большим вниманием относиться к банкам, участвующим в сделках. Во вторник, 22 мая, акции Fifth Third восстановили часть утраченного капитала и выросли на 3%.

Всем известно, что 16 лет — неплохой срок в мире социальных сетей. Платформа обнаружения веб-сайтов StumbleUpon, начавшая работу в 2002 году, завершает свою деятельность 30 июня. Об этом стало известно из заявления одного из основателей StumbleUpon Гарретта Кэмпа. За время существования этот сервис собрал 60 миллиардов запросов от 40 миллионов пользователей.

Пользователи, которые писали для сайтов и вели свои блоги в социальных сетях знают, что эта платформа способна управлять огромным количеством трафика. Одной из самых сильных сторон StumbleUpon была его простота, предлагающая контент после одного щелчка мыши. Но эксперты отмечают, что его простота стала, в конечном счете, вредна в постоянно меняющемся мире онлайн.

В 2007 году eBay купил StumbleUpon за 75 миллионов долларов, но не смог сохранить ее актуальность. В 2013 году сервис подвергся значительным увольнениям, что позволило Гарретту Кэмпу купить мажоритарную долю спустя два года.

«С момента запуска StumbleUpon количество людей с доступом в интернет выросло почти в 10 раз. Мобильные телефоны и социальные сети изменили нашу жизнь. Количество платформ для обмена или размещения контента значительно увеличилось. Однако, нам до сих пор нужны инструменты, позволяющие фильтровать растущее огромными темпами количество контента в Интернете и находить нужную информацию в информационном шуме. На примере StumbleUpon мы поняли, что, хотя простота и надежность важны, так же необходим контекст, соответствующий запросам пользователей», — отметил Кэмп.

Опыт платформы будет использован сервисом Mix.com, для которого StumbleUpon станет базой. Существующие учетные записи StumbleUpon будут переведены в Mix раньше, чем платформа закончит свою работу (в срок до 30 июня).

После многих лет затишья на рынке технологических IPO в США уже в конце минувшего года можно было увидеть, как многие известные компании стали делать заявление о своих планах по выходу на биржу в 2018 году. Улучшение ситуации на рынке IPO базируется на количестве компаний, которые в настоящее время ходят подать заявку для проведения первичного публичного размещения или же уже начали подготовку к размещению своих акций на бирже.

Однако эти настроения могут быть изменчивыми. В последние несколько лет наблюдается уменьшение количества первичных публичных размещений акций технологических компаний.

Это отсутствие технологических IPO объясняется тем, что ликвидность часто является материалом, который стимулирует реинвестирование. Простое привлечение капитала не было проблемой для венчурных капиталистов. Однако разные формы денег искажают состав технологической экосистемы. Возможно, компаниям было сложнее чем раньше провести посевной раунд финансирования. Однако проще получить деньги на начальной или даже пред-посевной стадии.

Рано или поздно инвесторы хотят увидеть адекватный возврат своих инвестиций. Учитывая огромное количество замороженной ценности среди «единорогов» Долины, именно сейчас настает время для их IPO. Поэтому 2018 год может стать годом, в котором будет проведено больше IPO, чем в несколько предыдущих лет.

Фондовый рынок в плюсе, а рынок IPO – нет

Американский фондовый рынок демонстрирует исторические максимумы — индекс Dow Jones Industrial Average уже несколько раз превышал все мыслимые рекорды. Да и индекс Nasdaq теперь на тысячи пунктов выше, чем тогда, в 2000х, когда мир пережил бум доткомов.

Времена хороши, но они не касаются рынка IPO. В декабре прошлого года Крис О’Брайен (Chris O’Brien) из VentureBeat сообщил  некоторые данные о недавнем рынке IPO: «В 2017 году было проведено 37 первичных публичных размещений, которые привлекли $9,9 млрд. Это значительно выше, чем 21 IPO в 2016 году – тогда компании привлекли в результате размещений незначительные $2,9 млрд. Но показатель 2017 года все еще значительно ниже 56 проведенных публичных размещений акций в 2014 году, когда стартапы привлекли $32,9 млрд».

Эти данные, охватывающие рынок США за последние четыре года, показывают огромные пробелы в ликвидности на протяжении нескольких лет.

Такое состояние рынка IPO не соответствует кипучему фондовому рынку 2017 года. Иначе говоря: если вы не становились публичными, когда Nasdaq превысил 7000, какого черта вы делали?

Таким образом, рынки растут, и IPO могут, наконец, последовать этому примеру. Действительно ли это произойдет?

Кто следующий?

Данс Примак (Dan Primack) из Axios, комментируя рынки IPO в 2018 году, отметил, что ряд известных единорогов уже готовится стать публичными

Например, китайский производитель смартфонов Xiaomi уже выбрал банки для предстоящего IPO, в результате которого компания могла бы быть оценена в $100 млрд. Кроме того, ходят слухи о размещениях Dropbox, Spotify и Lyft.

К этому списку можно добавить и IPO Pinterest, тогда он начинает выглядеть еще более впечатляюще.

Действительно, объем рыночной стоимости, который может стать общедоступным, огромен: последняя частная оценка Dropbox составляла $10 млрд; Spotify  теперь стоит $19 млрд; Pinterest стоит $12,3 млрд; а Lyft — $11,5 млрд.

Если все эти IPO действительно произойдут в этом году, они позволят накачать большим количеством наличных денежных средств экосистему венчурного финансирования перед неизбежной коррекцией. Если это произойдет, возможно, следует ожидать роста объемов венчурного капитала до осени. А вот осень может быть спокойной, как это показывают предыдущие годы – 2011, 2015, 2016 и 2017й.

К счастью для инвесторов, интересующихся IPO, существует больше, чем просто слух о том, что все эти компании проведут IPO в 2018 году. Барретт Дэниелс (Barrett Daniels), эксперт по IPO, подтвердил эти слухи: «Буквально все, кого я знаю в мире IPO, а я говорю о некоторых действительно умных людях, которые очень хорошо знают, когда речь заходит об IPO, уверены, что 2018 год станет годом монстров. Тем не менее, угадать, как рынок IPO будет действовать в течение определенного года очень сложно».

Будем осторожны

Несмотря на то, что рыночные условия для первичных публичных размещений выглядят хорошо, и есть компании, которые долгое время могут быть готовы стать публичными, не стоит быть слишком уверенными в том, что мы действительно наконец увидим волну IPO, которая уже давно ожидалась.

В прошлом мы тоже видели активные подготовки к размещениям. Box попыталась стать публичной, но ей пришлось повторить попытку. AppDynamics чуть не вышла на биржу, но ее купили. Good Technology тоже задумывалась об IPO.

Поэтому успешный IPO-год не может быть гарантирован только большим количеством компаний, которые готовы к размещениям или уже начали подготовку к нему.

2018-ый, возможно, станет лучшим годом чем 2017, 2016 и 2015 годы для рынка IPO. Однако может повториться ситуация одного из предыдущих годов. Хотя сегодня все прогнозы выглядят более чем позитивными.

20 января 2017 года компания Grayscale Investments LLC подала заявку на первичное публичное размещение (IPO) для своего инвестиционного фонда Bitcoin Investment Trust. Акции компании будут торговаться на электронной торговой площадке NYSE Accra.

Компания ранее планировала использовать инвестиции в Bitcoin, чтобы позволить обычным инвесторам таким способом вкладывать криптовалюты в акции нового типа.

Grayscale Investments, дочерняя компания по управлению инвестициями, принадлежащая фонду Digital Currency Group известного криптоэнтузиаста Барри Сильберта (Barry Silbert), в 2013 году создала компанию Bitcoin Investment Trust, надеясь предоставить инвесторам возможность инвестировать в Bitcoin без необходимости непосредственно самим покупать и хранить цифровую валюту.

Bitcoin Investment Trust (GBTC) отслеживает доходность Bitcoin согласно индексу TradeBlock XBX. Для клиентов стоимость услуг Bitcoin Investment Trust составит 2% от стоимости предоставляемых для управления активов. В данный момент фонд управляет активами на общую сумму в $262 млн. Акции Bitcoin Investment Trust могут храниться на традиционных инвестиционных счетах, таких как IRA и Roth IRA.

Размещая свои акции на бирже, Grayscale Investments хочет открыть свой инвестиционный инструмент в Bitcoin для более широкой базы инвесторов, которая предпочитает удобные инструменты инвестирования и гарантируемую регулируемую безопасность.

4 мая 2017 года компания Grayscale Investments представила поправку к подаче заявки на IPO в SEC, увеличив размер предлагаемого IPO с $500 млн до $1 млрд. Увеличение вызвано ожиданием высокого интереса со стороны институциональных и частных инвесторов к публично-продаваемому и регулируемому инвестиционному инструменту, отслеживающему цену Bitcoin.

Однако, учитывая недавние решения SEC о том, чтобы не одобрить долгожданный инвестфонд Winklevoss Bitcoin ETF (COIN), а также SolidX Bitcoin Trust, шансы на то, что IPO компании Bitcoin Investment Trust получит одобрение регулирующих органов, невысоки.

В то время как Алан Фридланд (Alan Friedland), основатель и главный исполнительный директор Compcoin, пока не надеется на одобрение ETF, он согласен с тем, что достаточный спрос со стороны устоявшихся институциональных инвесторов к Bitcoin как альтернативному классу активов заслуживает увеличения IPO до $ 1 млрд.

«Цифровые монеты станут самым быстрорастущим финансовым рынком, и к 2025 году мы прогнозируем, что капитализация рынка криптомонет составит $1.7 трлн», — сказал он.

Когда SEC объявила в марте, что она не одобрит два Bitcoin-фонда, регулятор заявил, что Bitcoin-ETF потребует «соглашений о совместном использовании для торговли базовым товаром или производными инструментами на этом товаре. Кроме того, эти рынки обязательно должны регулироваться». Поскольку эти условия до сих пор все еще не выполняются для Bitcoin, утверждение инвестиционного Bitcoin-фонда выглядит довольно маловероятным.

Спенсер Богарт (Spencer Bogart), аналитик Blockchain Capital , считает, что «маловероятно», что возобновленное рассмотрение ETF будет одобрено. «SEC отказалась от двух предыдущих ETF не потому, что возникнул вопрос со структурой фонда, а потому, что SEC в настоящее время рассматривает основные рынки, на которых продается Bitcoin как слишком нерегулируемые», — сказал Богарт в комментарии изданию Bitcoin Magazine. «Учитывая, что это не изменилось со времени последнего неодобрения, SEC вряд ли предложит другой ответ».

Богарт более оптимистично оценивает возможности утверждения ETF за пределами Соединенных Штатов. «Я думаю, что основные инвестиционные продукты сначала будут одобрены иностранными регулирующими органами (в некоторой степени это уже произошло). Что касается одобрения размещенного в США Bitcoin-ETF, я думаю, что более вероятно, что SEC изменит свое мнение (например, с изменением режима), чем изменится экосистема Bitcoin, так что большая часть активности перетечет на высокорегулируемые рынки».